叙利亚政治局势对价格的提振短暂而有限
　　叙利亚反对派指责政府8月21日在首都大马士革郊区发动的军事攻势中使用了化学武器，并导致数百人死亡。叙利亚政府对此予以否认。叙利亚使用化学武器的举动遭到世界各国的谴责。此前，美国总统奥巴马发表讲话称，他已决定对叙利亚采取军事行动，不过目前并未确定具体时间。然而，近日叙利亚局势峰回路转。叙方表示愿意接受俄罗斯的建议将化武交由联合国控制，同时奥巴马回应称如果叙利亚放弃化武，或将停止对其进行军事打击，令战争风险大大降低。再加上美国民众反战情绪高涨，奥巴马提案或遭否决，黄金恐失避险支撑。历史经验来看，统计近四十年发生的局部战争前后金价表现可以发现，战争爆发前，美元与黄金呈现同涨态势；但假使战争爆发，市场对货币流动性需求必然增强，美元及美债获提振，这也从一定程度上压制黄金的上行。
　　投资者目前仍不应盲目迷信叙利亚局势方面对金价的避险利好，一旦战争爆发往往宣告了其对金价促涨作用的结束。更何况，地缘政治因素不是主导黄金价格走势的核心因素，它仅仅是短期的影响因素。

　　宏观形势有所好转
　　随着黄金6月大幅下挫至所谓的“成本线”1200美元之下，大量的投机盘及机构押注黄金反弹。黄金的净多头头寸增至年内新高。与此同时，金价出现连续四周的反弹。从美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的数据来看，在截至9月3日的一周内，黄金净多仓位较前一周增加3.6%至10.1396万张期货与期权合约，刷新今年以来的最高水平；黄金空头连续四周减少，这也是一年来对冲基金连续削减空仓最长的期间。
　　机构投资方面，观察ETF持仓数据，近日黄金的持续反弹与ETF减持放缓乃至停止不无关系。8月10日，全球最大黄金上市ETF基金终于停止了连续两个月的现货减持行为。截至9月10日一个月内，SPDR黄金ETF现货持仓虽然没有出现明显增持，但是减持明显放缓。8月10日至9月10日以来，SPDR黄金ETF累计增持6吨黄金现货。ETF持仓体现出机构对黄金后市的悲观态度有所减弱，但是亦不容乐观。
　　9月是重大事件较集中的月份。虽然日前市场的炒作焦点是叙利亚战争局势，然而，主导贵金属价格的因素依然是美联储QE政策转向的预期。除了时间节点是关键位置，从技术形态上看，黄金也面临着方向性选择。自6月底触底以来反弹至1400美元关口，这是今年6月暴跌前的整理平台，上行乏力则会重返弱势。从目前背景来看，即便9月美联储没有如预期般减码QE，量化宽松政策的退出也不过是迟早的事情。强大的政策利空预期下，现货的消费旺季提振亦影响甚微。黄金价格上行困难重重，后市不宜乐观。

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