高盛认为亚洲钢企正成长为收购者
2007年10月22日 0:0 2405次浏览 来源： 中国有色网 分类： 相关新闻
高盛认为，亚洲钢铁企业正成长为收购者，远超美欧钢铁股的估值应会为并购交易提供强力支撑。首荐中国鞍钢股份和宝钢股份以及印度京德勒钢铁公司。
盛近日发布亚太钢铁行业报告，指出亚洲钢铁公司或将成为并购者，机会正当时但目前鲜有行动迹象。
角色开始转变
一年之间就产生了如此巨大的差异。在接受《金融时报》的采访时，韩国浦项制铁公司（005490.KS，中性评级）的首席执行官表示，公司正在寻找收购欧洲或北美钢企的机会。就在一年前，浦项的市值还只有220亿美元（即相当于吨企业价值630美元），更多的被视为潜在被掠食者而非掠食者。但如今，该公司的市值已高达660亿美元（相当于吨企业价值1900美元），仅次于阿塞洛·米塔尔公司，角色似乎已经转变了。
地球另一边已出现了颇有意味的新发展动向。在一项里程碑式的交易中，美国板材制造商AK Steel公司（日本川崎制铁公司之前曾入股）已将多数员工福利成本打包给了一家信托公司。从理论上讲，考虑到越来越明晰的资产负债表，AK Steel或为一个更吸引人的候选接管者。尽管美国钢铁业的员工福利成本问题并不严重，但该行业还是可能采取AK Steel公司的模式，并由此降低员工福利成本。（注：浦项与美国钢铁公司在美国成立了一家合资企业。）
与此同时，市场人士于2006年大举建仓亚洲钢铁股，推动亚洲钢铁股的估值远超美欧同类股票。就极其重要的吨企业价值公允估值而言，亚洲钢铁股目前持续溢价于许多美欧钢铁股。这一估值水平应会为实现价值增长型并购交易提供强有力的支撑。
但亚洲钢铁公司是否愿意这样做。迄今为止，亚洲钢铁公司尚未选择好并购路线，即使各地的公司已经在寻求按照自己的设想重组钢铁世界。这更多的被视为一种文化问题：亚洲公司相信，它们将难以管理西方公司或联合企业。人们常常引用日本二十世纪90年代对美国的灾难性投资做为佐证。
然拥有高估值，但高盛还是认为，亚洲钢铁公司一直具有为股东创造长期价值的时机。一旦它们开始更加积极地展开行动，高盛会对部分公司持更为乐观的态度。但迄今为止，除印度塔塔钢铁集团外（TISC.BO，中性评级），尚无一家公司采取了实质性行动。
最佳投资策略与主要风险
在亚洲股票中，高盛首荐鞍钢股份（0347.HK，买入评级，大胆买入名单），宝钢股份（600019.SS，买入评级）以及印度京德勒钢铁公司（JNSP.BO，买入评级）。钢铁股可能回落或原材料成本上涨是主要风险所在。
责任编辑：CNMN
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